华泰证券近日研报暗示，2023年，欧洲风电商场增速放缓，陆上装机量同比下落11.04%，而海上装机量同比增长46.15%。德国事新增装机量最大的国度，挪威和英国在海优势电方面最初。欧洲议判辨过可再灵活力指示REDⅢ，筹办打算到2030年将可再灵活力占比提高至42.5%，并简化审批经由，海优势电装机主义进步至2030年的111GW和2050年的317GW。尽管短期受利率和材料资本飞腾影响欧洲风电边幅资本加多，但跟着战略搭救和资本下落，中弥远24-30年看欧洲海风新增装机复合增速有望逾越30%。欧洲原土产能推广有限且国产性价比高，面前要点关怀海缆、塔桩等国产厂商出口欧洲契机。

　　华泰 | 电新：把抓欧洲海风增长红利，关怀国产出口

　　中枢保举逻辑：欧洲海优势电商场增长后劲苍劲，尽管短期内资本飞腾，但中弥远望，展望24-30年欧洲海风新增装机的复合增速有望逾越30%。欧洲原土产能供应不足，国产厂商有望在欧洲海风商场起量时进步订单量。咱们首推塔桩龙头厂商、其次海缆厂商。

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　　中枢不雅点

　　欧洲海优势电增长后劲苍劲，关怀国产出口契机

　　2023年，欧洲风电商场增速放缓，陆上装机量同比下落11.04%，而海上装机量同比增长46.15%。德国事新增装机量最大的国度，挪威和英国在海优势电方面最初。欧洲议判辨过可再灵活力指示REDⅢ，筹办打算到2030年将可再灵活力占比提高至42.5%，并简化审批经由，海优势电装机主义进步至2030年的111GW和2050年的317GW。尽管短期受利率和材料资本飞腾影响欧洲风电边幅资本加多，但跟着战略搭救和资本下落，中弥远24-30年看欧洲海风新增装机复合增速有望逾越30%。欧洲原土产能推广有限且国产性价比高，面前要点关怀海缆、塔桩等国产厂商出口欧洲契机。

　　欧洲海风塔桩产能将面对紧缺，股票杠杆配资国产头部厂商出海最初

　　把柄Rystad Energy数据，即使钢材供应满盈且原土厂商满产，欧洲海风单桩及塔筒在2027/2028年仍将供不应求，非满产情况下紧缺可能提前。欧洲塔桩商场新入者宽广，当今Sif和EEW商场份额超70%，但新入者如大金重工以36万吨产能卓绝欧洲原土厂商诡计，成为欧洲商场除Sif外最大产能厂商。

　　陆/海缆原土厂商订单鼓胀，国产厂商有望享受溢出订单

　　欧洲海缆需求因海风边幅需乞降远海化发展而快速增长。把柄Rystad Energy数据，到2030年，陆/海阵列缆和海上送出缆需求有望增长至2022年的1.45倍、6.78倍和14.29倍，由于海风边幅远海化，送出缆需求增长权贵。欧洲主要海缆供应商如Prysmian、NKT和Nexans均有扩产筹办打算，但供给增速较需求增速仍有不足，国产厂商有望享受部分溢出订单。国内头部三家海缆厂商已运行持续欧洲边幅，由于海缆质料对海优势场至关病笃，展望将来出海欧洲仍为头部厂商占优。

　　风机性价比高但出口受限，零部件跟班外资厂率先出海

　　风机制造为欧洲传统强劲，整机商场由Vestas、Siemens Gamesa、GE和Nordex等厂商主导，其中除GE之外均为欧洲原土风电厂商。尽管中国风机价钱具有较高性价比，但出口欧洲面对生意保护战略、技能轨范外西化和绿色生意壁垒等挑战。头部厂商在欧洲商场布局较早，出口程度最初。从零部件看，国内风电铸锻件等零部件已终了范围化出口，且头部产商与外洋整机厂均有弥远协作预计，跟着欧洲风电商场的增长，国产零部件订单有望进一步增长。

　　风险领导：生意战略影响导致出口不足预期，欧洲海优势电战略鼓吹不足预期正规平台，欧洲海风资本超预期增长导致需求减少、说起的产业链公司不代表对公司探究掩盖或投资保举。

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