开源证券股份有限公司黄泽鹏，杨柏炜近期对福瑞达进行研究并发布了研究敷陈《公司信息更新敷陈：剔除地产业务影响，2024H1公司筹算情况正经》，本敷陈对福瑞达给出买入评级，刻下股价为6.12元。

福瑞达(600223)

事件：剔除地产业务影响，2024H1公司筹算情况正经

公司发布半年报：2024H1达成营收19.25亿元（同比-22.2%，下同），归母净利润1.27亿元（-33.2%），2023Q1剥离部分地产业务产生投资收益导致表不雅增速承压，若剔除地产业务影响，营收同比+1.5%、归母净利润+2.9%，基本正经。咱们合计，公司抓续聚焦中枢大健康业务，异日高质料发展可期。咱们守护盈利预测不变，预测公司2024-2026年归母净利润为3.77/4.75/5.90亿元，对应EPS为0.37/0.47/0.58元，刻下股价对应PE为16.5/13.1/10.5倍，守护“买入”评级。

化妆品业务用度管控见生效，原料业务相对正经、医药业务仍承压

2024年上半年分业务来看，化妆品：营收11.86亿元（+7.2%）、毛利率61.4%（-1.7pct），颐莲、瑷尔博士营收永别为4.47亿元（+14.2%）/6.45亿元（+7.8%）；此外业务主体山东福瑞达生物股份达成包摄于上市公司股东净利润0.90亿元（+13.7%），用度管控初现生效。医药：营收2.40亿元（-17.3%）、毛利率52.1%（-4.2pct），降幅较Q1有所收窄。原料：营收1.72亿元（+0.7%）、毛利率39.3%（+3.7pct），股票高杠杆配资相对正经。此外，2024H1公司轮廓毛利率为51.9%（+7.7pct），而销售/管制/研发用度率永别为36.4%/4.1%/3.4%，同比永别+7.3pct/-0.3pct/+0.8pct，毛利率、销售用度率同比变化较大主要与业务结构变化（地产剥离）关连。

化妆品政策升级高质料发展可期，医药、原料业务有望正经增长

化妆品：研发方面通过原料等基础研究赋能现存品牌，并抓续鼓动二/三类医疗器械斥地、注册；销售方面将持续实施大单品策略，不停优化渠谈布局；品牌端已升级为“5+N”发展政策，从单一好意思妆升级为“生好意思+医好意思”。医药：一方面通过勾通/自主研发、引进等表情加速鼓动新品程度，另一方面积极探索医药电营业务、达周详渠谈遮掩。原料：布局多元化原料、加速高附加值居品注册及市集实施程度，并不停完善销售团队竖立，抓续争夺市集占有率。此外，公司公告拟实施中期分成，整个拟派发现款红利5083万元。

风险领导：市集竞争加重、公司新址品实施不足预期、中枢东谈主员流失。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据计较，长江证券李锦研究员团队对该股研究较为深化，近三年预测准确度均值为75.68%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.61亿，确认现价换算的预测PE为17。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增抓评级4家；曩昔90天内机构筹算均价为11.24。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成合约交易，不组成投资冷落。

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